市场恐慌才是入市时机！总结2020　投资者的四个教训

020年，新冠疫情全球大流行，各国封关，经济发展停顿，平时一放假就到其他国家旅行的港人，今年亦要安坐家中，「抗疫」成为新常态，大家都经历了一个不一样的世界。

投资市场一样，今年亦迎来多个「新常态」——新经济股炒上、旧经济被遗弃、新股倍升，游戏规则似乎一夜之间改变。纵横股海三十年、人称「沈大师」的讯滙证券行政总裁沈振盈坦言，在股海翻波之间，今年也有「中伏」时，幸好成功「救仓」，才不至有重大损失；言谈间，大师更归纳出给股民的四大教训，期望散户好好思考，如何改进投资理念。

沈振盈表示2020年新冠疫情，就如当年沙士一样，「永世唔会忘记」。

「以后都会记住2020年发生过啲咩，好似03年沙士，永世唔会忘记。」2020年「新冠疫情」爆发，自己从不担心投资会化为乌有，「自己嘅投资唔担心，因疫情后一定会回复，最深感受嘅唔系钱，而系疫情可以令全球经济于短时间内，差不多陷入全面停顿，而且欧美控制疫情不力，失去不少人命。」

虽说不担心自己的投资，亦经常在各大平台为投资者解答疑难及作投资推介，或多或少都有负担，今年四月时，纽约五月期油一度跌至「负油价」，这次经历，令他感受好深。

教训一、投资遇意外　要冷静分析

大师说，自己四月份曾入院，出院后见油价初期跌至20至30美元时，当时他觉得油价下跌，全因俄罗斯与沙地阿拉伯未能就减产问题达成共识，若计及成本价、对经济影响，「油价无可能负，就算存仓费高，去到负时产油国会停产，生产一桶蚀一桶，不如停产？所以当时觉得可以捞底」因此建议投资者购入一只期油ETF意想不到的是，大师推介时ETF于3、4元水平，惟负油价再碰上基金转仓，一度跌逾五成，差点成为大户的「点心」，「芝加哥商品期货交易所更改规则，容许期货有负油价的出现，仲要系四月初时候改，我唔系理怨行家，好多股评人唔清楚事情因由，就畀压力叫投资者低位沽清，如果基本因素有变，油价长期不起、要止蚀，（沽货）好正常，但今次系一个巧合，加一个意外。」

投资市场总有风险，若果风险发生，投资者要有冷静清晰的头脑，不要人云亦云，「不要人人叫你低位止蚀、沽货，你就真的低位沽清，有时最终可以救得回来。」

教训二、历史总是惊人的相似

股市大跌，不少投资者担心会跌落「无底深潭」，纷纷沽货离场，大师表示，这种恐慌抛售的市场情绪，往往成为他拿捏大市未来走势的信号，「每只股票有自己价值，到最后如果市场不问价抛售，抛低过合理价值好多，只要你有实力持仓，当时买的话赢面好大。」

「历史总是惊人的相似」，今年三月美股熔断，港股急挫，他反而不担心，更认为是入市时机，「情况唔会太差，疫情发生后美联储大量QE（量宽），其实将2008年金融海啸、2009年做QE，同一样嘢再做一次。你经历咗10多年前金融海啸同QE后，其实（今年）都系如出一辙，我会觉得系意料之内，所以大市回升。」

教训三、过去表现　不等于将来

今年受疫情影响、在监管机构劝吁下，滙丰（0005），以及渣打（2888）宣布不派发末期息及停止回购，股价一度跌穿28元的「海啸供股价」!年底时股价暂时徘徊于40元水平上落，不少人仍对滙丰有寄望，惟时移世易，「买滙丰可以发达」已不复见，滙丰的欧美业务未见好转，仅靠香港及内地业务支撑，但长远而言香港经济转差，相关拨备增加，盈利水平受影响，不值得长线持有。

教训四、炒股不问「因果」

疫情下新、旧经济交替，旧经济如金融、地产及收租股等跑输大市；新经济股如科技股、新能源汽车更跑出，市场更提出「市梦率」──即不问业绩，不问价值原则，只需要梦幻般的成长预期，去评估新经济股价值。

大师直言，传统的估值方法不会失效，只不过是视乎不同类型的股份，给予一个较严谨或较宽松的估值，「不理会是否赚钱；不理会PE贵不贵，几高都要买，这些只是炒，不是应有的投资方法，通常都是些大户欺骗散户于高价接货技量。」

「同样教训，2000年科网股、2007年资源股，甚至最近科技股都一样，不理新经济定旧经济，（投资）视乎当时经济、资金流，因果关系要清楚。今年是好好经验，上半年或者到十月份，大家看好新经济股，现在就看死，当作新经济是潮流，所以股价只会升，唔会大跌，大家只是未汲取教训。