久友资本李阳：用“狙击手”的心态做投资，打好每一发“子弹”

在创投行业，有一家非常独特的机构。股东层面采用合伙人制，聚集了一帮业内有投资行业经验、产业背景的合伙人，平台资源让其在创立早期就投中了市场上炙手可热的项目，如寒武纪。

这家机构就是久友资本。外界对于久友资本的认知，多为硬科技投资领域的狙击手，而今他们已经在生命科技领域有了相当的布局。近期，久友资本B轮投资的索元生物已经申报科创板。投中网专访了久友资本董事长李阳，揭秘了这家机构在生命科技领域的投资“秘笈”。

赛道布局，审时度势

李阳非常强调“审时度势”，在他看来，审时度势涵盖“势”和“时”两个层面。“势”即是方向，是投资赛道的选择，要从宏观层面把控整体趋势，选择真正符合国家乃至世界未来发展需求的行业赛道投资布局；“时”是时间机遇，从中观和微观层面判断，何时出手投资，何时选择退出。

“要洞悉国家的产业发展政策，选择拥有确定的、长期的发展趋势和巨大市场需求的赛道重点布局，生命科技领域即是如此。同时还要预判风来的时间。而所谓“风来”，就是支持投资出手的关键条件的具备。”李阳称。

久友资本已经取得的成绩，证明了李阳选择投资方向与时机的正确性。历经2016~2018年的布局，春种秋收，现在久友资本已经陆续收获多家硬科技领域的IPO企业，如天宜上佳、寒武纪、天秦装备等。

久友资本成立之初，对于所要投资的方向，李阳就已经做了成熟考虑。他首先把目光聚焦在了硬科技，在芯片半导体、新一代的信息技术、新材料等领域已取得了一定的成绩。如今硬科技中的生命科技领域，也即将迎来上市项目。

“我本科是北京大学学电子信息的，芯片半导体、信息技术方向的项目，通过快速学习能看懂。2016年，我在想，我们必须布局生命科技赛道。但这个赛道也十分之考验专业判断力。”谈及对生命科技赛道的布局，李阳对投中网说。

彼时，中国药监体系现代化改革正在提速，整个中国的医疗健康产业链价值被重塑，审批效率大大提高，李阳敏锐的感知到，属于生物医药赛道投资的黄金时代即将来临。于是，他开始通过合伙人机制的号召力，着手搭建生命科技投资团队。优秀、稳定的团队将近1年半时间才打磨成熟。

此后，关于生物医药的一系列政策逐一颁布。2017年6月，中国以第八个监管成员国身份加入ICH（国际人用药品注册技术协调会），中国生产的创新药终于与国际接轨；同年，中国医疗企业创新意见发布，医疗器械领域，国产替代成为大势所趋；2018年3月，国家医疗保障局成立，中国医药企业支付方的问题也正在切实有效的得以解决。

“重视政策对于价值链的重塑作用，把握‘势’、选对‘时’，你的投资才有意义。”李阳说。

生命科技投资要赶在风口前

生命科技投资，李阳认为，是久友资本的一个“后发优势”。“我们在半导体、信息技术、新材料方向的投资稍早，先行收获了上市退出、一级市场股转退出。对生命科技方向投资的企业，充满了更高的期待。”

“生命科技领域，一开始我们看的多，投的少。尤其2017年、2018年，看了很多项目，最后只投了一个索元生物。复盘、跟踪那些年认真看过但没出手的项目，我们也积累了许多的‘风控’经验。2018年以后，我们出手比之前快了许多，稳准狠的气质也是过程中积累的。”李阳告诉投中网，目前，久友资本在生命科技领域已经投资了15个项目，也积累一批计划下半年投资交割的项目。

李阳对久友资本现在的生命科技团队颇为得意。这个团队的成员有着三重背景：首先，一定要有医药、生物、化学等科班出身的专业背景，加上欧美一线名校的海外留学经历；其次，一定要在一线做过研发、临床，有真正的产业经验；最后，要有足够丰富的成功投资实战经验。在李阳看来，选对人，才是投资的起点。

这样的“用人观”与久友资本的投资策略息息相关。专业的学术背景能够高密度的搜寻研习海内外先进技术、捕捉前沿趋势；一线的研发经验能洞悉并判断技术产业化中的关键点；VC行业的经验构建交易的敏锐度。这些能力一起构成了久友资本生命科技赛道投资的方法论。

久友资本的专业团队不间断的找寻国际领先的技术，研究方法，对标企业，着手对落地国内的、拥有先进技术的优秀创业企业或团队进行投资。在mRNA、器官芯片、通用型CART、核医学创新药等不少细分领域，久友资本都在大风吹来前完成了投资，代表性企业有斯微生物、大橡科技、智核生物、门罗生物、睿健医药等。

李阳特别强调投资的时间差，尤其是预判一两年后能够成为热点趋势的领先技术，一定要重点挖掘，敢于下手。

2015年成立至今，久友资本已投资了40家企业，覆盖天使轮到Pre-IPO轮全阶段。久友资本硬科技产业基金、生命科技产业基金的项目，目前有九成以上完成了新的融资，基金的IRR回报有望达到40%以上，对此李阳充满了信心。

“我经常告诉投资团队，我们手上端的不是冲锋枪，而是狙击枪。用狙击手的心态做投资，每一个项目都要精挑细选，才能获得足够高的投资成功率。”李阳称。