下半年股市展望

风险点：美联储货币政策对A股的扰动，不过预计下半年仍将维持宽松。

大的时代背景：宁德时代市值深市第一，两市第五，这是时代变化的直接体现。

方向一：电动智能汽车；

1，电动车中游：今年以来我国电动车销量及渗透率提升较快。今年以来我国新能源车销量快速上升，新能源乘用车12个月移动平均渗透率从去年底的5.6%上升至今年的8.3%。

长期来看，未来五年我国电动车终端销售复合增速将达35%以上。2020年10月9日，国常会通过《新能源车产业发展规划》，提出“到2025年，我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右”。2020年国内新能源车渗透率仅5%左右，从渗透率来看，未来电动车终端销售复合增速要达到35%以上。

我国电动车中游的电池环节占据全球45%市场份额，且我国在正负极、隔膜、电解液等动力电池材料供应链配套齐全，在全球电动车销量持续增长的背景下，行业有望在全球汽车动力电气化的变革中受益。

总体来讲，当前全球新能源车的渗透率正处于快速提升的阶段，2020年我国动力电池占据全球45%的市场份额，因此电池四大材料之一的电解液涨价仍将持续，可享受量价齐升带来的业绩增长。

2、智能驾驶：正处于导入期向成长期过渡的关键阶段，自动驾驶汽车是一种通过计算机系统实现无人驾驶的智能汽车。

我国智能驾驶空间较大，2023年将达2300亿元市场规模。预计2020年中国智能驾驶市场规模为1376亿元，2023年将达2381亿元。

自动驾驶技术进步较快，国内多数汽车搭载L2+级智能驾驶，部分领导者正在由L3级向L4级。

我国L2级及以上智能驾驶渗透率迅速提高，2020年已达15%。预计2025年我国L2级或以上智能驾驶汽车将销售超2000万辆，渗透率达80%。

方向二：碳中和

1、碳中和的三条投资主线：替代、节能与循环

从国内碳排放结构来看，火力发电是国内42%的碳排放来源。火力发电占比虽逐年减小，但实际发电量仍高居不下。石油化工及焦化产业次之，交通、炼钢、化工、有色金属冶炼、非金属矿物制品、煤炭采选及生活碳排放占比均在5%上下。

碳排放的降低关乎经济结构和产业结构的重大变化，关注三条投资主线：

第一，低碳能源对于高碳排放能源的替代。典型的如利用光伏、风电等新能源代替传统煤炭发电，以及新能源汽车渗透率提升带来对化石能源依赖度降低。

第二，节能节材，通过对工业、消费等领域节能、节材措施来降低能源消耗，从而间接达到降低碳排放的目的。

第三，循环经济。通过对废弃原材料、污水、危废等二次回收利用，发展循环经济以降低新增碳排放。

2、碳交易的三条投资主线：配额、CCER与碳监测

（摘自招商证券研报）