从赢到盈，世茂规模利润齐飞

俗话说“顺水推舟”，但在当前日趋收紧的行业环境之下，逆风飞翔才真正考验房企能力。

2020年的世茂赚足眼球：从企业更名到物业上市，再到“大飞机战略”初展头角；重返房企十强之后，而立有余的世茂似有意大干一场。

显然，在经历了规模扩张、结构调整和多元化升级之后，世茂也迅速实现了利润增长和债务下降，不仅年销售增幅持续领跑头部房企，行业排名也连续三年稳步上升。

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多维指标创新高，助推行业排名提升

3月30日，世茂集团发布2020年全年业绩，透过这份新鲜出炉的年报来看，世茂在销售、利润、土储、可售货值等数据表现均创新高，企业实现了持续稳定增长。

销售是“面子”，土储是“里子”，而利润则是实打实的盈利指标。

在销售业绩上，世茂2020年合约销售额为3003亿元，同比增长15.5%，高于TOP10房企约9%的平均增速；销售均价17536元/每平方米，位列TOP8房企第二；行业排名继续上升，晋升至第八位。

在土地储备上，截至2020年12月31日，世茂权益前土地储备约8175万平方米，货值约13800亿元，同比增长6%，总项目达434个，遍布核心城市超100个。在此基础上，2021年，世茂手握超5500亿元可售货值。由此看来，今年实现3300亿元目标的确并非难事。

此外，规模上的扩张，最直观的是带来了盈利上的提升。2020年世茂集团实现收入1353.5亿元，同比增长21.4%；毛利额396.7亿元，同比增长16.2%；股东应占利润126.3亿元，同比增长15.9%，同样创历年新高。

然而，2020年却是整个房地产行业的“低谷期”，世茂集团董事局副主席、总裁许世坛将其称之为“考验之年”，并在这一年实现了逆风加速，多维指标共创新高，用扎实的数字兑现企业的高质量发展承诺。

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依托稳健财务，有效应对频发政策

多维亮眼的数据表现，与世茂一直以来稳健的财务水平也是相辅相成的。这让世茂在“三道红线”“两道红线”等突发政策压力下，也能够做到从容应对。

具体来看，截至2020年12月底，世茂的资产负债率（扣预收款）为68.1%，净负债率下降7.1个百分点至50.3%，连续9年维持在60%以下。对比2020年中179家上市房企平均87.86%的净负债率，处于行业绝对低位。

此外，世茂的借款结构也安全稳健。同期，世茂借款总额1451.4亿元，长期借款占比74.8%，短期借款占比25.2%，现金短债比（扣预售监管资金）1.16倍，偿债能力安全。

近年来，世茂集团推出一系列控杠杆、保收益、增回款的措施。报告期内，世茂回款首次突破两千亿大关至2252亿元，同比增长15.5%；账面现金684.7亿元，同比上升14.8%；未动金融机构融资额度约700亿元，现金余额充裕。与此同时，2020年世茂的融资成本约5.6%，也长期维持在行业低位。

得益于负债率低、融资成本低，现金充裕回款快的长期优势，世茂以最快速度从“黄档”转“绿档”，从容应对融资“三道红线”。同理，在应对房贷“两道红线”、土地“两集中”等问题上，世茂以其稳健的财务水平和扎实的现金储备也同样占优。

世茂集团董事局副主席、总裁许世坛认为，国家推出集中供地目的是为了稳地价、稳房价，它将利好具有资金优势、渠道优势和稳健优势的大型房企。正因如此，即便在未来严格监管下，世茂依旧会在安全可控的边际内实现高质量增长。

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“双翼”反哺地产“主体”，“大飞机战略”成效初显

近些年来，房地产市场的整体基调是“稳”。从“白银时代论”到“房住不炒”，亦或是“20年周期理论”，都在表明国内的房地产行业已经进入了新的历史周期。

2020年，世茂实现了从“世茂房地产”到“世茂集团”的转变，这是其对于行业新周期认知的最直观变化，也意味着其多元化道路的进一步发展。

如今，世茂已逐步形成了以地产开发为主体，商业及主题娱乐、酒店、物业管理及金融为双翼，高科技、医疗、教育、养老、文化等前瞻性投资等为尾翼的“大飞机战略”格局。

在这其中，四大双翼中的物管、商业和酒店都已孵化成熟迎来业绩收益，起到反哺开发主业的作用。例如2020年10月成功在港上市的世茂服务目前已具备规模优势，截至2020年12月31日，世茂服务营业收入50.3亿元，复合年增长率达94%；合约面积2.01亿平方米，复合年增长率达83%。上市仅两个月，世茂服务即与投资者共享收益红利，实现31%派息率。同时，在物业板块被整体看好的背景下，资本市场也对世茂服务给予了充分认可，截至今年3月30日股价已创历史新高。

在许世坛看来，2021年是世茂迈入高质量增长的第五年，为此，世茂将进一步提升资金管控力，强化运营力，夯实产品品牌力，统筹推进“大飞机战略”。

从规模和利润的“较量”，到主体与双翼的“互哺”，世茂在未来还有很长的路要走。在这背后，充足的可售资源和现金流、稳健的财务水平，都将会是世茂加速前行的最大资本。