期权交易中的含权贸易

为什么要了解含权贸易呢？因为现在的行业竞争不再只是企业间的竞争，而是产业链、金融链之间的复合竞争，在实体企业面临着向精细化、质量型转变的过程中，需要借助金融市场加速完成转型。但很多实体企业对于期货、期权的了解不够完备，含权贸易的形式可以让企业运用金融工具进行风险管理。

在了解含权贸易之前，我们首先要明白含权贸易中的“权”是什么意思，“权”其实就是期权，期权是金融市场中的一种工具，它的历史可以追溯到古希腊时期，亚里士多德在其的著作《政治学》中曾记载过泰勒斯（Thales) 与橄榄油的故事，泰勒斯是一个天文学家，他在冬天通过对天文的研究，了解到第二年橄榄将会高产，于是他与当地的所有榨油作坊签署第二年榨油设备的使用权。到了第二年橄榄果然丰收，泰勒斯用高价把榨油设备的使用权租出，以此赚取了丰厚的利润。

1973年美国芝加哥期权交易所（CBOE）建立，13张标准化期权合约产生，标志着现代期权的产生，国内第一张标准合约的诞生是2015年02月09日上海证券交易所上证50ETF期权，国内第一张商品期权是2017年03月31日大连商品交易所豆粕期权，到目前为止国内已经有上证50ETF、豆粕、白糖、铜、玉米、棉花、天然橡胶、铁矿石、PTA、甲醇、黄金、沪深300ETF期权、沪深300股指期权、菜籽粕期权、LPG期权等16种标准化期权合约，其中包括农产品、化工品、贵金属、金融衍生品等。国内场外衍生品市场也增长较快，参与机构越来越多，我国期货行业已成立85家风险管理公司，总资产553亿元，净资产210亿元。

在了解了期权的被历史背景后，我们给期权下一个定义，“期权”从他的字面意义看“期”就是未来，“权”就是权力。所以期权就是投资者约定在未来买入或者卖出某项“资产”的权利。我们生活中也经常接触到期权，比如我们提前购买电影票，我们就拥有在电影票标注的时间，去电影院观看电影的权利，这就是很明显的欧式期权。

在了解完期权的概念之后，我们再来看含权贸易，首先我们给含权贸易下一个定义，含权贸易顾名思义就是包含了权利的贸易，即双方签订合同时赋予某一方或者双方一定的权利。

我们以含权贸易的案例来进一步了解含权贸易，案例如下，某饲料厂为促进市场占有率，增加销量，委托我为他设计一个含权贸易的方案，我的含权贸易方案设计如下：饲料厂向期货风险管理子公司购买鸡蛋看跌期权，以此确定鸡蛋的最低价，饲料厂与蛋鸡养殖场签订鸡蛋最低价合同，当鸡蛋价格低于3元/斤时，由饲料厂向蛋鸡养殖场进行赔付，约定购买2吨饲料保障1吨鸡蛋。这就是含权贸易中的一种形式，当然含权贸易形式多样，在此不过多叙述，有兴趣的读者可以留言交流。

对于含权贸易的总结，生产企业如果担心原材料上涨，可以运用买入看涨、卖出看跌、牛市价差、领子期权等规避风险，如果担心成品价格下跌，可以运用买入看跌、卖出看涨、熊市价差、领子期权等，对于贸易企业也是如此。