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好公司需要好价格，收益确定性才更高，那什么样的价格算好价格呢？价值事务所团队花了几个月，打磨了企业估值简易学习课程，实操性非常强。尤其企业研究实力还没有足够精深的，更需要估值配合，抓紧机会哦。

人类通过亿万年的进化，成为万物之灵，却也无法摆脱人性的一些弱点，这些弱点在生活中可能不会有多大影响，却可能是投资成功路上的巨大阻碍。

人们总是高估了未来一到两年的变化，低估了未来十年的变革。

— —比尔.盖茨

从渠道为王到“三权分立”

国家反垄断的影响，叠加流动性的预期收紧，今年的互联网行业凄风苦雨的，各种唱衰言论层出不穷，其中又以电商行业最为明显。

很多投资者认为电商赛道太卷了，赛道参与者越来越多，用户流量却在逐步见顶，未来的竞争势必加剧，好日子一去不复返了，电商不再是一个优质的投资赛道了。果真如此吗？要想想透这个问题，我们有必要换个角度去看待。

渠道对企业有多重要，毋庸多讲。事实上，对于消费企业来说，竞争力无非三点：产品力，品牌力和渠道能力。但渠道的重要性变化，线下渠道和线上渠道力量的转变，以及这种转变对企业的影响，却很少有人去做更深入的洞察。

在需求没被充分满足之前，渠道能力是最重要的，只要你有渠道，只要你能把产品推给客户面前，那就不愁卖。就像十几年前，国美和苏宁垄断了中国家电销售渠道，就是渠道为王的年代，谁能掌控越多的渠道，谁的话语权就越大。

但当市场需求被充分满足后，渠道的势能开始削弱，产品力和品牌力重要性越发凸显，产品方和渠道方的博弈能力越来越强，甚至渠道方不惜让利品牌方。最典型的就是商场为了吸引网红店给各种优惠政策。

对于投资启发就是：大消费行业的分析中，我们要更加关注企业的产品力和品牌力，尤其医药行业搞集采后，对企业的产品力更加重要了，能否提供更加优秀，更加有性价比的产品，就是极其重要的了。过往那种靠着渠道活的滋润，却对产品研发不思进取的公司，就可以被丢进垃圾桶了。

当然了，渠道能力为零的也不可取，这有一个度的问题，消费企业，已经由渠道为王到产品、品牌和渠道“三权分立”，在博弈中达到平衡。

事实上，这个趋势前几年就已经开始了，只是现在越来越明显，很多人却还没有察觉而已。

从渠道变革看电商赛道

在对待线上和线下两个渠道的时候，很多人也犯了高估当下，低估未来的其实错误。

中国互联网的高度发达，阿里，京东，拼多多等电商巨头的强势崛起，给很多人造成了一种错觉：似乎一个公司只要不做电商，或者电商做的不好，就马上要完。

但事实真的如此吗？

当然不是了，互联网也只是渠道之一，线下消费依然是最重要的，中国市场太大，消费者圈层太多，并非人人都会网购的，也不是人人都喜欢网购。加上流量越来越贵，线下的流量回报甚至可能比线上流量更高，只要能深耕好线下的渠道，也可以活得很滋润，至少中短期是这样的。

就像前几年小米的互联网思维火遍企业家群体，但后面大家却发现，默默耕耘线下市场的oppo、vivo才是中国手机市场的王者，小米才不得不花大力气补线下渠道的课，这才追上来了。

中短期不可以过分拔高互联网渠道的重要性，但长期却不可以低估互联网渠道的重要性！

而事实，很多人却是反过来的，投资消费股的时候，他们会短期无限拔高互联网渠道的重要性，看待互联网公司的时候，却对互联网企业成长性很担忧，只看到了竞争的加剧，却没有看到互联网渠道长期的重要性。

看看现在的年轻人网购占的比例有多大，网购频次有多高，电商销售总额在社零中的占比的提升，就知道了，线上渠道对线下渠道的侵蚀一直在持续中，电商企业依然远没有到顶。

更不要说，这些巨头们还可以通过布局海外获得成长性，即使不说布局海外市场，就说国内线上对线下的替代，带来的增量市场就依然足够电商巨头们吃好多年了。

当然了，不可否认，在这个过程中，有一些玩家会因为竞争力下降慢慢地退出市场，但行业整体的机会还是非常多的。现在就开始担心这个行业的成长空间，未免有点杞人忧天了。

人性的另一个弱点是容易简单套用过往的经验，却对事物的实际差别熟视无睹，这在最近的生长激素行业的踩踏中表现得淋漓尽致。

被错杀的生长激素赛道

最近网传广东省将要把生长激素纳入集采，于是长春高新和安科生物都崩了，而且一下子就被市场各种看空，至今依然没有企稳的迹象。

咱们就先不说这个传闻有没有可能成真，就假设传闻是真的，也就是广东省搞生长激素集采。也不说目前生长激素的需求主要来自于增长改善型是否会纳入集采的问题。

就说现在如此不到5%的渗透率，以及增高这种如此重要的需求，在目前行业只有几个玩家的情况下，实在很难理解，为何行业还会如此焦虑。

身高有多重要就不用多说了吧，尤其是对于男孩子来说，身高低于1米75几乎就是二级残废了。

然后只要把自己置身到家长的情景中，集采是不是大利空就非常清楚了。

如果花个十来万让孩子增加个10CM，只要确认是安全的，只要能让孩子少受苦，有的是家长愿意花这个钱，很多家长每年给孩子报的培训班都要花这么多钱，更不要说身高这种对孩子自信心，未来人生竞争力有巨大影响的外形条件。

现在生长激素行业最怕的不是集采，而是技术问题，以及还有太多家长不知道生长激素这个东西，以及对这个东西安全性的不信任。

如果集采能让更多的家长知道生长激素这种好东西，那它未来的空间就依然无限大。

市场热捧女人给自己花钱的赛道医美，但给孩子花钱的，家长可是丝毫不会吝啬，生长激素何尝不是另一个医美赛道呢。更不要说现在行业就几个玩家而已。

学会从眼前的事物脱离开，去看到更加广阔的天地，也许我们的观点就会截然不同。

生活是如此，投资也是如此。

都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。

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