分析框架崩塌，回归基本面

导言：人民币不再升值，金融拖累指数

关键词：指数分析，行业分析，后市研判

一句话写在前：人民币不再升值，金融拖累指数

指数分析

周二，沪深两市低开高走。分时走势与周一类似，都是上午跌，下午涨。沪指收涨9点，连续2天收带下影线的小阳线。深成指收涨0.26%，创业板微跌0.27%，但K线4连阳。

资金面，两市成交10469亿，比周一放量375亿。连续2天温和放量。北向资金早盘最多流出28.4亿，午后缓慢回升，2点半开始净流入。全天净流入11亿。外资动向与A股分时走势一致。

情绪面，多数个股保持温和上涨状态，两市涨跌比为2722:1400，约为1.94:1，多数个股上涨市场情绪评分为6.4分（周一为6.8分）。多数个股涨幅在1%左右。

高频指标继续看跌上证50主力合约（5月28日开始看跌）

高频指标继续看涨中证500主力合约（5月22日开始看涨）

高频指标继续看涨创业板指数（5月30日开始看涨）

盘面解读

今天A股走势与外资流入流出节奏完全一样，外资早盘最多流出28亿，主要原因是央行昨天收盘后提高了外汇存款准备金率，抑制人民币过快升值。盘后，人民币兑美元已经连续2天走低，目前在6.376左右，与最高点相比贬值了230基点。

人民币升值放缓，直接的影响就是金融。保险板块今天下跌1.35%，主力资金流出5.2亿。证券板块下跌1.5%，资金流出33亿。银行下跌0.86%，流出9.78亿。押注人民币单边升值的边际影响力在减弱，人民币再次进入双向波动期。

本轮行情主要驱动力是人民币升值、外资大规模流入、券商拉升指数激活人气。目前这个分析框架面临坍塌，人民币双向波动，外资流入幅度放缓，甚至变为流出。券商指数高位钝化。短期趋势还在涨，但上升动能在减弱。

行业趋势分析

指数趋势不变，高频指标继续看涨中证500和创业板，继续看跌上证50。金融板块弱势是看跌上证50的主要原因。科技及医药相对强势是创业板快速扭转趋势的主要原因。

行业趋势出现较大变化。前期强势的金融与消费类行业连续3天走弱，而部分周期类行业转强。科技类行业连续7天改善。资金轮动节奏较快。

金融行业中，证券、银行上涨趋势比例分别为95%和80%。证券指数跌破5日均线，120小时线高位钝化。趋势有走弱迹象。银行指数连续2天下跌，央行提高外汇存准率对银行是利空。保险股上涨趋势比例已经低于40%，大市值保险股MACD指标已经死叉。

消费行业中，饮料制造上涨趋势比例已经低于70%，啤酒股趋势向下，二线白酒趋势向上。汽车整车上涨趋势比例为55%，与周一相比有10%的整车厂日级趋势死叉。家电上涨趋势比例为60%，环比有5%的家电股趋势向下。判断消费行业多数个股进入平台整理期。

周期行业中，钢铁、煤炭、石油、黄金、水泥等下跌趋势比例在75-45%。有所改善，但下跌趋势占比仍较大。周期行业中相对强的是化学纤维和稀有金属，这两个行业中有80%左右的个股处于上涨趋势中。化纤指数周二涨幅达到5.5%，头部个股放量突破整理平台。

医学相关的生物制品、化学制药、医疗服务、中药、医疗器械等上涨趋势比例在45-65%之间，环比增加5%。医药板块再创新高。创新药趋势最好，生物疫苗出现分歧。

科技行业是近期持续上涨的行业，赚钱效应最强。军工航天、元件、半导体、电子制造、仪器仪表、通信设备、软件、IT设备、汽车配件、光学光电子等上涨趋势比例在90-75%。保持强势。科技板块的优势是调整空间与时间充分，K线位置较低，近期基本是沿着5日均线向上，继续重点关注。

综上，人民币汇率变化之后，外资调仓，行业趋势出现明显变化：前期受益于人民币升值的金融、消费在走弱。而位置较低的，调整充分的科技行业持续强势。指数走高之后，科技股性价比提升，继续关注军工、半导体、软件、汽车配件等细分板块。

后市展望

指数趋势不再集体看涨，上升动能减弱。行业趋势显示赚钱效应集中在科技股。展望后市，通胀压力减轻，行至年中，不确定因素减少，行业能见度更高。资金上，需要防止6月底的季节性压力。但市场情绪走好，基金可能会比较好发行，公募基金有望接过外资成为最大的做多力量。

根据最新情况，判断大盘指数将进入高位整理阶段，金融与消费向下，科技向上，对冲了指数跌幅。短期操作策略仍是“不追涨”，潜伏基本面不断改善的科技板块，关注军工上游、半导体、汽车配件等。