不知道大家有没有注意到，最近滚动持有期基金是越来越多。“滚动持有期”到底是什么？又存在着怎样的利弊呢？

封闭运作的执念

对于基金公司来说，管理规模就像是学生的分数，分分都是命根子。管理规模稳定、持续增长是每家基金公司的梦想。

对于投资者来说，除了高收益，最大的需求就是流动性，基金开放式的设计是投资者更容易接受的。​然而这对于基金公司来说，就是不稳定因素。

不过作为投资者，也得承认封闭运作，对于基金平稳运作还是有好处的，不过利弊两面都存在，就需要权衡利弊，有所取舍。

基金公司自然是倾向有封闭运作的设计，从最早期的封闭基金，逐渐出现了定期开放基金、持有期基金的变种，现在又开始流行搞滚动持有期基金。

产品设计上想努力做到兼具灵活与稳定，管理人想要省心省力，同时投资者也想要增收，如果能够实现双赢那真是再好不过的事情，不过现实是未必投资者也能够赢。牺牲了流动性不一定能换来收益的提升，倒是基金公司稳定管理规模是保准的。

滚动持有的玄机​

定期开放的设计，投资者申购赎回都不日常化，只局限于在一小段时间内可以操作，然后就是整体封闭运作。这个模式下规模是绝对稳定，不过不减也不增，对于业绩好的基金来说，好像有点“亏”。

持有期的设计，投资者可以进行日常申购，每笔投资满期后方可赎回，这样更加灵活，基金规模变化可预期。业绩好的基金可以尽早变胖。

而滚动持有期的设计，实际上是混搭了定开+持有期。投资者的每笔投资有持有期限制，还有到期的概念，到期不赎回就要进入下一个持有期，而不是满期后随时可以赎回。这进一步限制了产品的流动性，拘束起来。对于基金公司来说，规模更稳定也容易留存了。不过对于投资者来说，就有些头疼了，很容易遗忘，尤其是忘记到期时间，而且选择的窗口期可能较短（定开往往是几天甚至十几天，滚动持有期如果没有事先通知或者错过通知，就只有一天的时间思考去留）。​而至于封闭运作带来的收益提升，只是或有。

旗帜鲜明的不喜欢​

作为基金投资者，柠檬君旗帜鲜明不喜欢这种产品设计。这种设计以前常用在短期理财债券型基金身上，现在有些滚动持有期的短债基金，其实就是短期理财债券型基金的升级版，用用是很正常的，现在滥用的趋势都有点起来了。

普通债券型基金在用，主动权益基金也在用……更魔幻的是，这个持有期是越来越奇葩，12周、80天都要出来了，这实在是有些挑战投资者的记忆力，而且柠檬君是真不明白，这样的期限设计对于提升产品收益有何帮助？为什么是12周和80天，为什么就不能是三个月呢？​

这类产品到期操作很依赖系统提示，客服保障必须跟得上。如果跟不上，投资者可就得小心这基金公司留客的新招。错过一次，要再等一个周期才可以赎回，这个事可不是开玩笑的，忘了赎回的事情，柠檬君可见的多了……

如果非要加上一个期限，柠檬君更倾向于还是只有持有期，不要混搭定开。​不知道大家怎么认为呢？

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