1年亏掉10年利润，7万股民踩雷，亏损“元凶”又是它

又是到了一年一度的业绩预告季，现在已经处于高峰期，大部分企业都已经发布了业绩预告，其中不乏很多企业出现了暴雷。

25日时股民们还在热议西水股份巨亏15亿，这还没消停一天，26日，就又有一只股票暴出巨亏，1年就亏掉了此前10年的利润，而最新的数据显示，这只股票的持股户数近7万，也就是说，7万股民踩雷了，这只股票名叫力源信息。

而查看公告就会发现，造成亏损的元凶又是它--商誉减值。

在经历过2019年股市的人就会对这个词非常熟悉，彼时，商誉减值暴雷几乎是每天都在发生，让人们对于“商誉”这个会计专业名词，从原先不懂都变得懂了。

如今，这一“元凶”在今年貌似又要发威，不少公司因为它再次巨亏。

而在发布完亏损公告后，不出意料，股票价格开始大跳水，从其股票走势图可以看到，今天开盘，股票就是跳空低开，直到收盘时，股票价格跌幅达到19.91%，到收盘时，仍然有5万手卖单封死跌停板。了解商誉的人会知道，它一般是由溢价收购形成的，计提减值，并不会影响到公司的真金白银，当然，它会导致公司利润减少，资产减少。但是，如果公司的主业经营状况仍然良好，现金流充沛，能够消化减值，那么也并不需要太过担心。

那么，撇开商誉减值部分，力源信息的业绩情况怎么样呢？公开资料显示，力源信息主营业务是电子元器件的代理和分销、自研芯片业务、下游解决方案和模块研发生产销售等。

先看下它的利润表情况，如下图所示，可以看到，从2015年开始，营业收入一直都处于增长，2017年得到一个暴增，主要就是因为2017年收购了南京腾飞和武汉帕太两家公司，将他们的业绩合并，导致收入大增。

同时净利润在2017年同样增长较多，到2019年有所减少。

所以单纯从绝对值上看，好像还不错，但是，看财报数据却不能仅看绝对值，而应该看财务指标。

下图是力源信息2010年到2020年三季度的3个财务指标：营业收入增长率、毛利率和净利率的变动图，说明一下，因为2017年收入暴增，影响图表显示效果，故2017年的收入增长率以2016年的代替。

从图中可以看到，收入增长率从2014年开始，就逐年往下降，到2019年，增长率仅为21.62%，相比2014年87.17%，少了近4倍，而到2020年三季度，收入增长率甚至为-3.73%，所以看上去收入总额在增长，其实增长率是每年都在下降。

同时，毛利率和净利率是一条缓慢下降的线条，毛利率从2010年的25.15%，降低到2019年的5.43%，2020年三季度则为4.7%，净利率从2010年的12.72%，降低到2019年的1.47%，2020年三季度为3.65%。

毛利率是衡量公司主业盈利能力是否强的主要指标，毛利率一直下降，说明主业盈利能力一直在变弱，加上收入增速在下滑，从这3个指标上看，公司的经营业绩并不乐观。

看完盈利能力，我们再来看下公司的现金流情况。

有句老话很有道理：现金流就是公司的血液，如果现金流断裂，相当于人体不断失血，死亡会很快来临。

所以对于公司来说，有没有充沛的现金流关系到公司能不能活下去，盈利能力强不强则是关系到公司能活多久。

笔者将传统现金流量表简化了一下，标黄的部分，为经营业务对应的现金流入的金额，可以看到，2016年之后流入都为正数，也就是经营方面在支付了成本费用后还是能带来少部分的现金流入的，要知道，2017年公司的1年的收入都是100亿以上，这么大的收入，却只能创造最多2.6亿的现金流入，真的是相当少。

不过这比那些经营没法创造现金，而要靠着融资来输血的公司要好。

接着我们看下现金等价物，2019年年底为3.55亿，而公司的短期借款金额为5.51亿元，还不足够偿还短期借款，从以上来看，公司的现金流并不充裕。

综合来看，此次商誉减值，暴出大雷后，对于业绩不佳，现金流又不充沛的力源信息来说，无疑是一个大大的困境。

值得一说的是，2017年公司的收入因为收购了南京腾飞和武汉帕太两家公司，导致暴增了4.7倍，收入从16亿猛增到82亿，为公司带来了亮眼的业绩数据。

如今时隔不过3年，还是因为这两家公司，却为公司带来了18亿的利润亏损，因为商誉减值中，收购武汉帕太的商誉要减值15.7亿到16.8亿，收购南京腾飞的商誉要减值1.8亿到2.1亿元，一举败掉了公司10年的盈利。

你们说这笔买卖值得吗？