宏观的刺激货币政策不但影响经济，也会影响股市运行方向

从多方面来看目前越来越像牛市的初期迹象，微观流动性对股市影响更为直接。牛市三阶段中资金入市节奏为先观望、再进场、后涌入，今年是牛市初发期，预计全年资金净流入1.5万亿。在明年牛市有望进入泡沫期，同步增量资金有望破2万亿，宏观流动性拐点领先股市拐点，微观流动性与股市拐点同步。

上一个牛市是从2012年末开始的，12/12-15/06牛市期间，央行从14年10月开始降息，15年2月开始降准，到15年6月整体宏观流动性均较为宽松。12年12月-15年中牛市中月度资金净流入超3000亿元：第五轮牛市以创业板指刻画从12年12月开始，以上证综指刻画从13年6月开始，市场一路走牛直至15/06上证综指的5178点，12/12-15/06期间股市资金整体大幅净流入9.5万亿元，月均约3200亿元。

但从15年6月起资金面出现了很大变化。6月中旬证监会要求券商清理场外配资相关业务，政策性的去杠杆破坏了股市微观流动性，15年6-7月融资余额流出超过7000亿元，市场因大量资金出逃而出现了流动性紧缩，出现了大面积个股出现跌停现象，从6月15日至7月8日，上证综指和创业板指最大跌幅达35%、43%。此轮牛市行情见顶前宏观流动性大环境整体较为宽裕，针对场外配资的监管直接破坏了股市的微观资金面，市场因此见顶回落，可见股市对于微观流动性环境的变化更加敏感。然后随着股指的大跌宣告这一波牛市的结束。

从2015.06以来一直没有像样的大涨行为，再叠加上2018年的中美贸易摩擦再加上市场对注册制的恐惧心理，让市场一跌再跌。经济的周期性循环是市场规律，目前我国率先走出疫情的阴霾，经济形势一片大好，随着疫苗的研究成功，疫情可控指日可待，中国经济必将领引世界经济走向常规发展的道路。