超华科技 交流纪要 20210630

超华科技 交流纪要 20210630
董秘发言:
➢ 公司设立:91 年梁总和他大哥联合创立，经过发展壮大，从 pcb 上市往铜箔、覆铜板
延生。
➢ 产值产量:目前产值突破 30 亿元，铜箔设计产能 2 万吨，实际 2.5 万吨，锂电 5-6 千
吨，16 台一体机。Pcb 740 万平，单面 600 万平，双面 140 万平。收购了泰华等企业，
纵向一体化。
➢ 其他布局:公司有控股子公司华蕊信，参股了客商银行 3.52 亿元投资额，5G 相关芯片
上海芯迪半导体，2016 年投了几百万美金，科创板苗子。
➢ 铜箔:公司要聚焦 pcb 用铜箔。在新能源没有做大宣传，国内 35-36 家 pcb 企业，除
了深南和鹏鼎，其他都是公司客户，深南和鹏鼎在送样。我们把 PCB 专用铜箔做全球 第一，目前国内第一，市占率大概 15%，未来规划目标 30-45%。在广西 10 万吨基地， 第 1 期 5 万吨，其中 2 万吨锂电铜箔。明年 6 月份投产 2 万吨，当年预计实现 40%的产 能(即明年实现 8000 吨产量)，预计是电子铜箔，但有可能采用一体机设备，可以转产 锂电铜箔。梅州 4 万吨铜箔(2 万吨锂电铜箔，其中 1 万吨为募投项目，计划采购 4.5- 6 微米铜箔生产设备)。 远期产能 16 万吨，超过目前的长春化工 15.9 万吨。广西加梅 州，16 万吨，对应收入 150-200 亿元，全球单体工厂最大。现在国际国内同业扩产规 划都较大。远期来看，跟其他铜箔巨头领先优势有限。韩国 SK 规划 20 万吨， 江西的 九江德福 9 万吨，安徽的铜陵铜冠规划到 8、9 万吨，诺德规划 10 万吨以上。
➢ 覆铜板:从去年低价 108 涨到 245。目前产能 1200 万张/年，2019 年市占率 2.37% 。明 年广西项目是创新项目，当地国资出钱，等项目成熟再收购进入上市公司。第一次走出 广东，走进广西是考虑到上游资源，例如华友钴业等。广西，覆铜板，规划 2000 万张， 先上 1000 万张，其中部分是高频高速，用在 5G 终端。今年报国家工信部财政部 hvlp 铜箔，报了广东省科技厅研发方向。覆铜板，最终规划 4000-5000 万张，200 元一张， 对应收入百亿元，现在全球前两大龙头产能上亿张，公司稳住前三。公司比生益科技的 优势是有铜箔。高频最好是罗杰斯，华为以前 60%采购罗杰斯。
➢ PCB:用来“放狗咬人”策略，通过 PCB 价格让客户来用公司的覆铜板和铜箔。现在 35- 36 家上市 pcb 公司，最近三年集中上市很多，排队好几家。公司 740 万平，说大不大 说小不小，技术革新和产品创新较铜箔覆铜板弱。要么像深南做高端做封测。我们的优 势是在梅州有 pcb 环保指标。
➢ 短期铜箔重点，长期纵向一体化比较稳定。
➢ 供应链:公司和江铜、紫金矿业合作，供应链比较好的价格，点价模式，未来考虑在期
货做套期保值。去年 9 月份资本运作，引入著名上游企业。
➢ 铜箔需求:5G 对电子铜箔，新能源汽车对锂电铜箔的拉动。今明锂电铜箔需求翻翻。
今年锂电铜箔缺口 50%。新增供给 10-12 万吨，受制于设备，全球 400 台阴极辊。目前 2 米 7，我们报 3 米 14，韩国做 3 米。3 米 14 在行业是革命性突破。铜箔供不应求格 局到 2023 年。
➢ 铜箔格局和壁垒:铜箔往龙头集中。江苏都有小厂，没有客户长期培育。超华收购台资 企业，从 97 年就可是做铜箔。技术成熟需要十几年，有门槛的。铜箔门槛有技术、有 原材料、还有资金，高附加值产业。
➢ 模式:加工费，点价法。接了订单，点铜价，然后收加工费。去年低点加工费 2 万，现 在加工费 4-4.5 万。未来可能采用收取铜价预付款，现在供不应求，客户愿意给预付款。 保量不保价，包括胜宏、奥士康等。(嘉元、诺德绑定 catl)

Q:一季度提升的原因? 基本是原有客户增量。锂电没有大幅放量，其他都在增长。胜宏单季度翻 70%到一倍。奥士 康 崇达。生益科技要包公司梅州产线，公司没同意。锂电一季度很少，估计 3%，不到 5%。 二季度目前不会大幅提升。主要电子电路，最先涨，回款好。我们销售排不过来。
Q:铜箔，不同铜箔的毛利?
锂电占比很低，忽略不计。
我有锂电产能，但是一年做 1000-1500 吨。电池生产线采购，1gw700-900 吨(4 微米 700 8 微米 900 吨)。4 微米没有大规模应用。我们有技术，要等规模化需求再生产。我们 6 微 米 8 微米都做。
Q:铜箔的产能情况?
原材料 1 万 2，去年梅州 8000 吨，就 2 万吨设计产能。广西 2 万吨(目前打桩，打了设备 部分预付款)。4-6 微米，看客户需求。8 微米是最稳定的。
Q:4.5、 6、 8 微米的生产不同? 需要换些设备，还有添加剂不同。8 到 6 到 4.5，效率是降低的。 6 微米毛利率超过 40%。嘉元看毛利率 40-45%。
Q:铜箔景气持续性?
2017 年 12 月是行业最好的时候，加工费 6.5 万元/吨，但只持续了 3 个月。2017 年锂电波 动大，这一波锂电确定性，还有储能。
铜箔景气 3-5 年，受制于设备，需要进口。国内也有在做国产替代，但是国产量有限，200 棍子，1 万吨 40 个棍子。
Q:电子铜箔，进口依存量?
高端需要进口，19 年进口量接近 10.45 万吨。20 年 11.7 万吨。
Q:未来发力重点? 超薄超厚。软板 fpc。
Q:铜箔自用比例? 去年十几个点。
Q:不同尺寸的加工费?
4.5 微米加工费 5-6 万，6 微米我们没卖，问嘉元更合适。6 微米涨到 4-5 万。比电子电路 加工费高，但是良品率低。电子电路良率 92-93%，我们 6 微米 75-80%良率。嘉元对外宣称 良品率 80%多，日本良率 75%。
6 微米锂电比 8 微米电子电路的净利润高。超薄超厚的净利润率跟 6 微米锂电产不多。
Q:固定资产周转率较同行低?
要单独拆铜箔，pcb 覆铜板的长。Pcb 要酸洗 蚀刻等。

Q:pcb 毛利低? 我们偏低端，家电为主，但是现金流回款好。
Q:嘉元、诺德的电子电路毛利 10%+，我们毛利 30%，原因是? 成本结算不一样，锂电和电子电路的成本可以腾挪。我们部分设备折旧计提完了。我们有供 应公司。
Q:定增进展?
计划六月底报材料，现在会晚，投行换成国海(去广西合作 当地希望国海)。估计年内吧。
Q:二季度收入?
铜箔 2 月份满产，2 季度比一季度多。
一季度有春节放假，3 天假。
铜箔目前 1800 了，设备和客户都满的，设备不检修。 利润跟第一季度差不多，要消化历史投资者诉讼约 1000 万元。
Q:项目进展? 资金到位早，就可以进展更快。包括银行贷款。融资到位的。量上来。#股票#