顺丰控股、韵达股份、圆通速递…谁是成长能力最强的物流企业？

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。本文为成长能力系列文章之物流篇，共选取47家物流上市企业作为研究样本。

核心数据：

• 成长能力排行前三企业：密尔克卫、浙商中拓、宏川智慧
• 营收复合增长前三企业：广汇物流、韵达股份、密尔克卫
• 毛利复合增长前三企业：宏川智慧、密尔克卫、浙商中拓
• 净利复合增长前三企业：密尔克卫、浙商中拓、宏川智慧
• 扣非净利复合增长前三企业：淮河能源、厦门象屿、中国外运

营业收入

指在一定时期内，商业企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入。作为企业补偿生产经营耗费的资金来源，主要经营成果，取得利润的重要保障，以及现金流入量的重要组成部分。

加强营业收入管理，可以促使企业深入研究和了解市场需求的变化，以便作出正确的经营决策，避免盲目生产。

▲物流上市企业近五年营业收入

从近五年营收复合增长来看，有34家企业实现正增长，其中24家企业增幅在两位数以上，广汇物流、韵达股份、密尔克卫、浙商中拓、中储股份、宏川智慧、建发股份等7家企业增幅超过30%。

广汇物流增长最快，近五年营收复合增长达到53.12%，过去五年营收最低为2019年的28.69亿元，最高为2020年的43.93亿元。

其余5家企业均为下滑，其中万林物流、长江投资、东方嘉盛等3家企业下滑在两位数以上。

东方嘉盛下滑最大，近五年营收复合增长为-35.68%，过去五年营收最高为2019年的141.24亿元，最低为2020年的26.99亿元。

毛利润

指商业企业商品销售收入（售价）减去商品原进价后的余额，又称商品进销差价。影响最终利润的因素很多，对于不同的企业在不同的情况下差别很大，毛利润考虑对于该业务的主要支出。

其意义在于，如果不做该（笔）业务，一些资源就会被浪费或仍然会消耗，利润就会变成负值；如果做该业务，就可能赢利或减少亏损。

▲物流上市企业近五年毛利润

从近五年毛利复合增长来看，有24家企业实现正增长，其中16家企业增幅在两位数以上，宏川智慧、密尔克卫、浙商中拓、顺丰控股、广汇物流、传化智联、普路通等7家企业增幅超过20%。

宏川智慧增长最快，近五年毛利复合增长达到38.39%，过去五年毛利最低为2017年的2.06亿元，最高为2019年的5.46亿元。

其余14家企业均为下滑，其中瑞茂通、万林物流、申通快递、长江投资、龙洲股份等5家企业下滑超过两位数。

龙洲股份下滑最大，近五年毛利复合增长为-29.29%，过去五年毛利最高为2018年的10.45亿元，最低为2020年的0.87亿元。

净利润

指企业当期利润总额减去所得税后的金额，即企业的税后利润。净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税费用。

净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，是衡量一个企业经营效益的主要指标。

▲物流上市企业近五年净利润

从近五年净利润复合增长来看，有20家企业实现正增长，其中13家企业增幅在两位数以上，密尔克卫、浙商中拓、宏川智慧、华贸物流、恒基达鑫、传化智联、恒通股份、嘉友国际等8家企业增幅超过20%。

密尔克卫增长最快，近五年净利润复合增长达到47.71%，过去五年净利润最低为2018年的1.32亿元，最高为2020年的2.88亿元。

其余11家企业均为下滑，其中中创物流、普路通、长久物流、瑞茂通、万林物流、怡亚通、淮河能源、申通快递等8家企业下滑在两位数以上。

申通快递下滑最大，近五年净利润复合增长为-58.90%，过去五年净利润最低为2020年的0.36亿元，最高为2018年的20.49亿元。

扣非净利润

指在企业核算公司的利润过程中，不仅扣除了与公司经营支出有关的款项，还扣除了所有在经营过程中与经营无关的支出的费用。

在核算扣非净利润之后，每个公司能够很直观的看到自己一个季度或者是一年的盈利状况。扣除了公司在经营过程中的支出以及与经营过程无关的支出，这样更加客观的看到一个公司的经营状况。

▲物流上市企业近五年扣非净利润

从近五年扣非净利润复合增长来看，有19家企业实现正增长，其中14家企业增幅在两位数以上，淮河能源、厦门象屿、中国外运、密尔克卫、浙商中拓、宏川智慧等6家企业增幅超过30%。

淮河能源增长最快，近五年扣非净利润复合增长达到132.43%，过去五年扣非净利润最低为2019年的1.48亿元，最高为2020年的3.44亿元。

其余7家企业均为下滑，其中中创物流、德邦股份、长久物流、普路通、万林物流等5家企业下滑在两位数以上。

万林物流下滑最大，近五年扣非净利润复合增长为-31.63%，过去五年扣非净利润最低为2020年的0.43亿元，最高为2018年的0.92亿元。

物流上市企业成长能力排行榜

▲物流上市企业成长能力排行榜

Tips：

1、本文选用的成长能力指标有营业收入复合增长率、毛利润复合增长率、净利润复合增长率以及扣非净利润复合增长率。

2、研究样本只选取上市之后两个及以上报告期的数据，同时剔除了指标为负的企业。上市仅一年的企业，只取最新的数据，暂时不加入研究。

3、成长能力榜单中，各项指标得分按照10/47的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。

4、各项指标都只是一个参数，同时又是最近五年的历史数据，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供数据参考，并不构成任何投资建议。

5、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。