全球资本市场迎来史诗级暴跌，A股下一步如何操作？

受肺炎全球蔓延的影响，全球各市场的资产价格均出现大幅下跌，我大A前几天还十分坚挺，结果现在也扛不住了。前段时间市场风格还是"科技兴国"，半导体、5G、云计算轮番上涨，如今却带头下跌，市场悲观情绪蔓延。对此我们称之为"蝙蝠效应"——某人吃了只蝙蝠，三个月后全球市场崩盘。

玩笑归玩笑，但是股票的下跌却是实实在在的，在当前全球资产价格都大幅下跌之时，估计大家最关心的还是未来A股会怎么走，该怎么操作的问题，今天查理就把个人的一些看法和大家分享一下。

1.全球资本市场为啥暴跌？

从数据来看，美股大盘最近10个交易日下跌15%，欧洲市场（意大利、英国、法国、德国等）平均跌幅20%，美国10年期国债收益率下降至0.3%，原油单日暴跌30%，抛开原油有沙特发动的油价战因素，其他市场的下跌都是出于对肺炎导致全球经济下行的担忧。

2.国内股市是否会持续受影响

这一点应该是大家普遍担忧的，毕竟在目前情况下风险偏好容易蔓延。但是如果从国债收益率来看，中国的十年期国债收益率为2.6%，在不考虑汇率波动的情况下，相比美国有很大吸引力。但是汇率的波动影响因素相对较多，但是如果目前我们持有的是人民币资产，无论是否有外资进来，收益率相对来说都是好于美债的。

我们从收益率说回到股市来，目前A股沪深300市盈率12.33，中证500市盈率28，创业板60，从板块来说，沪深300估值相对低估，中证500算是合理，创业板估值已经偏高。

从公司承受风险能力来看，沪深300的公司风险承受能力肯定要好于中证500和创业板的，当然中小型公司成长速度要比成熟公司高一些，但是从风险收益匹配度来看，沪深300相对来说是更优的选择。

总体来说，即使是在悲观情况下，沪深300和中证500下跌空间也是有限的，创业板牛市能否持续暂时不好说。

以上分析是在理论情况下，并没有考虑市场风格问题。

3.接下来A股投资应该怎么布局？

分析完A股目前的风险承受度，我们重点关心的肯定是接下来怎么布局的问题。

在这里查理认为我们应该用最悲观的预期做乐观的投资。什么意思呢？就是我们要假设A股会遇到最悲观的情况（虽然实际上很可能不会），在这种情况下我们去做股票类资产配置，选择风险更低，收益回报更大的个股进行配置。

在这里我们需要考虑两种情况，一种是悲观情况到来，我们怎样配置会有更高的收益，一种是市场继续乐观，中短期内，我们怎样配置会有更高的收益。

其实查理自己不太重视中短期收益，因为中短期收益更多是靠情绪推动带来的，长期持续性不强，但是我知道很多朋友很难接受看着别人的股票短期内呼呼涨，自己的股票却纹丝不动。在这里，查理给大家一个比较稳妥的方案。

如果市场极度悲观，也就是市场对于风险极度厌恶，这时候去买现在估值高高在上的高科技股基本就是明摆着想亏钱，这个时期资金一定是偏好企业规模较大，资产负债率低，现金流好的公司，如果估值不高，那基本就是大资金最佳的投资标的。

在这里查理建议关注食品饮料行业的一些个股（不太建议关注餐饮类公司），再就是以中国平安为代表的保险类个股（不太建议关注银行，个人业务占比较大的银行还可以考虑，对公占比大的建议暂时观望），还有目前市面上估值不是很高的一些中字头基建类个股（如中国建筑、中国交建这类公司），部分处于底部区间的资源类个股也可以考虑，比如煤炭，另外也可以关注石油板块超跌带来的机会。

如果市场乐观情绪发酵，那基本预示着全面牛市来临，上面提到的行业肯定也可以配置，但是短期收益率肯定不是最高的。

那么什么样的短期收益率最高呢？查理认为大概率是新基建，也就是5G(欢迎订阅查理倾心打造的5G专栏)

、云计算这类，因为这些行业处于景气度周期，但是唯一的缺点就是估值偏高，如果市场乐观，估值的问题在短期内都不是问题。

从上面的两个极端情况来看，配置一些低风险的个股肯定不会吃亏，市场悲观时很难亏钱，甚至可以盈利，市场全面启动时也可以喝口汤，因此这部分一定是要做适当的配置的。

对于新基建领域，如果你的风险偏好比较高，可以适当多配置一些仓位，但是不建议所有仓位都配置这部分。从目前促经济的措施来看，新基建是会大力推进的，尤其是5G板块，从最近板块走势来看，5G也是最强的板块之一，回调非常有限。

4.总结

总的来说，查理认为目前A股下行空间有限，随着市场悲观情绪宣泄结束，A股有望继续向好发展，在具体配置上不建议高仓位持有估值已经偏高的创业板，适当配置风险较低的行业和个股，如果为了保证一定的进攻性，可以再配置一下5G板块。

今天的分享就到这啦，明天查理将为其他公司的分析，不见不散哟！

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