徐阳：“命悬一线”下的“特朗普交易”

徐老师一直是“反特朗普交易”（Anti-Trump Strategy）的拥护者，虽然我曾成功的预测特朗普会当选美国总统。我也曾连续发文提示“特朗普交易”不得人心，并嘲讽性地提问：我们距离“特朗普交易”结束还有多远？然而，如今特朗普交易面临“命悬一线”的处境时，我却无法因为自己的预测或将兑现而狂欢，一时间真的高兴不起来……

对众议院投票时间，众说纷纭

原本市场预期，众议院会在美东时间周四晚间7点就新版医改法案进行投票。但据美国主流财经媒体证实，获得特朗普背书的美国国会众议院共和党人提出的医改法案被推迟投票。此前据悉，众议院推迟投票的原因是对能否通过法案存在疑虑。而特朗普则马上表示，将在大约3个小时内针对医保议案找到解决方案，并称他仍相信目前非常接近投票的时机。白宫高级官员对MSNBC表示，众议院周四晚8点将开始讨论医保议案，周五确定会投票。CNN也援引消息人士称，周五的投票将在早间举行，不会在凌晨也不会拖延到周五晚上。但另据路透社援引信源称，国会共和党参议员已被其多数党领袖Mitch McConnell告知，众议院可能不会在下周一前就新版医改法案进行投票。

市场最关心医改之后的税改政策

此前市场对特朗普2017年实施企业税改革抱有一致乐观预期，因此股市走出一波“特朗普行情”。市场分析认为，目前看来形势严峻，问题在于，特朗普政府此前承诺在医疗保健法案之后，税收改革马上会进入议事日程。但目前看来，特朗普政府的改革进程将受阻，医改法案的通过比他们预想地要困难。更大的问题在于，共和党人如果不能就医保改革议案达成一致，市场将对特朗普实现税革承诺的能力产生质疑。而对特朗普税改的乐观预期是美国股市维持当前水平的唯一支持。

投票的最大阻力，源自众议院“自由党团”

据NBC新闻统计，截止周四美股收盘前，仍有30名共和党众议员“坚决反对”或“倾向于反对”这项医改法案。而共和党必须在众议院434名参与投票的席位中赢得215票，即最多只能有22名共和党议员投票反对。持反对意见的共和党议员大部分隶属于众议院自由党团以及其他保守派议员，由工业巨鳄科氏兄弟支持的党外保守派组织也敦促共和党议员投反对票。据共和党众议院副党鞭Patrick McHenry透露，特朗普在周四中午约谈了至少24名众议院“自由党团”成员，“伸出了最后的橄榄枝”。但会谈效果显然并不好，一名白宫高级官员表示，现场气氛极为“紧张”。“自由党团”主席Mark Meadows随后表示，希望提出的“若干合理要求”最终得到认同，自己认为仍然有望批准医保议案，但目前缺乏足够多的支持票。他本人依旧反对目前这版医改议案，而且称现在仍有“30到40名共和党议员想投反对票”。

太像、太贵，令共和党保守派难以接受新医改

众议院共和党籍议员Andy Harris对媒体表示，推迟投票的主要原因是“自由党团”拒绝了近期所提出的大多数医保议案提议。而党内保守派的反对理由如下：新版医改保留了奥巴马医改的基本框架，对低收入者政府医保的削减过于宽松；新版法案保留了奥巴马医改中的“核心健康福利”条款，保险公司也无法个性化定制方案，导致了部分人群的保费相对过高；新版法案允许保险公司对超过63天没有医保的人加收30%的保费，跟奥巴马医改的惩罚性措施如出一辙。总体来说，共和党保守派希望还给州府更大的权力，也不希望鼓励美国人不干活白领政府医保的惰性。

众议院共和党人，亦是有苦难言

由于共和党担心新版医改法案会受到参议院民主党人的大力阻挠，因此本次利用了“预算调解”的特别预算规则，希望可以接下来绕过参议院投票一般需要满足绝对多数（60票；当前参议院中共和党占52个席位）的限制，直接以简单多数（50票）通过，令预算相关的立法进程变得更为方便快捷。但国会规定每年只允许发生一次“预算调节”，而且对投票法案进行的修正都必须紧密同预算相关，否则视为违规，导致众议院共和党人不敢大刀阔斧地删改奥巴马医改，从而引发党内保守派和中间派的不满。

共和党医改议案，同样不得人心

昆尼皮亚克大学的最新民调发现，在上周受访的1056名美国选民中，仅有17%支持共和党医改议案，另有56%的人表示反对。46%的受访选民称可能不会在中期选举中支持投过赞成票的国会议员。数据显示，七分之一的美国人认为特朗普医改将剥夺他们的医疗保险。而在共和党选民中，41%的人支持特朗普医改法案，另有24%的人表示反对。具体到法案本身，74%的受访者不赞同削减联邦政府对低收入人士政府医保的资助，另有22%的人表示支持。而反对和支持这一条款的比例在共和党选民中为54%对39%。此外，85%的受访选民认为“买得起医疗保险”是“非常重要”的关注点，另有13%的人认为“比较重要”。但61%的选民不满意特朗普政府对医改议题的处理手段，另有29%的人表示满意。

特朗普交易能否恢复，拭目以待

去年，特朗普当选美国总统之后，资本市场走出了美元指数、美股和美国国债收益率其上扬的态势，这也是“特朗普交易”的核心指标。近期，随着市场对于“特朗普交易”的质疑声地不断增加，这几个指标全部出现明显回落。昨天早些时候，特朗普积极与众议院合作讨论法案内容修改的信息，曾让美元指数有所上扬，但随后的变数又让汇价有所回落。本周末前，参议院也可能通过一份不同版本的医改替代法案，届时参众两院将就法案内容进行磋商达成妥协，若特朗普能与众议院议长保罗·莱恩达成共识，亦可能被视作是政治进程的成功推进，进而会支撑美元指数和美股回升，美国国债收益率或将走高。