唐山限产调整事小，双碳目标下钢铁企业面临更严峻的洗牌才是大

这几天，一连串的下跌节奏戛然而止，取而代之的是5月27日以来的小幅反弹已然展开。就在市场一片热火朝天准备迎接行情上涨的时候，突然传来唐山调整减排措施的调整。5月31日唐山召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，会议对于唐山市钢铁企业排放管控要求和比例进行了调整。这里面需要注意的是：“适当放宽炼铁环节的管控。原执行50%日常减排比例的春兴特种钢、中厚板、东华钢铁、鑫达钢铁、松汀钢铁5家企业，建议减排比例调整为30%；其他15家企业减排比例调整为20%。”减产政策调整对市场有啥影响呢？是否和双碳目标有冲突？

唐山调整减排措施有何影响？

如果按市场传出的相关文件执行，唐山日均铁水产量将回升6万吨多吨，此前按原计划日均减量在10万吨左右，调整后，高炉产能利用率将将进一步提升。目前看，调整后对市场影响主要有三个方面：

第一，产量继续上升，前4月份粗钢产量创下3.7亿吨的历史高位，而唐山限产并没有实际影响产量下降，其他地区增量以及电炉增量得到了迅速提升，这使得后面钢铁总量会继续保持增长。而唐山的粗钢产量，下半年可能高于上半年。因此，供给没有压力。经过这次限产调整，深刻领会到“保供稳价”的分量。另外，“用市场的手段调整大宗商品价格”，意味着政策逐步淡化，钢市重回基本面。

第二、铁矿石高低品位矿价差得到修正。高品位矿需求减少，低品位矿需求增加。从价格影响来说，3月份开始的严格限产，并没有对铁矿石起到多大杀伤作用，反而矿价达到220美金，港口现货价格回调，也远小于钢价，现在青岛港PB粉仍然高达1390多元/吨，月均价都在1400元之上。这么高的价格，对钢材限产，调整前没有形成有效的利空，生铁产量也没有下降，而且还创下新高。现在，即使放宽了，也不见得对矿价有太多拉动作用。因为铁矿石的价格的逻辑不在于钢价，而在于钢厂的利润，利润摊薄了，矿价上涨的动力也就不强了。而现实情况也是，此前限产导致的高品矿短缺，造成高品矿价格更高。而低品矿并不短缺，调整后，高低品价格会进一步缩小。短期内相对利多原料而利空成材，铁矿石盘面连续大涨，钢材利润将被压缩，但目前高炉利润已大幅回落，华东个别三线螺纹高炉利润按即期成本折算已经亏损，矿价上涨空间面临边际界限。

第三、电炉利润会下降。限产放松会释放一部分高炉的量，来替代一部分电炉产量，废钢添加也可能下降，目前电炉钢的利润大于长流程，这个利润空间有可能被压缩。

限产调整并不等于双碳目标放松

碳达峰碳中和工作领导小组第一次全体会议26日在北京召开。会议上强调 全面贯彻落实生态文明思想，确保如期实现碳达峰碳中和目标。围绕生态文明建设总体目标，加强同碳达峰/碳中和目标任务衔接，进一步推进生态保护补偿制度建设。双碳是定下来的环境治理目标重中之重，不会放松。

我们可以大致看到部委们正紧锣密鼓地推进相关事项。第一、发改委5月份新闻发布会表示正在抓紧编制2030年前碳排放达峰行动方案，研究制定电力/钢铁/有色金属/石化化工/建材/建筑/交通等行业和领域碳达峰实施方案，积极谋划绿色低碳科技攻关、碳汇能力巩固提升等保障方案，进一步明确碳达峰/碳中和的时间表、路线图、施工图。第二、发改委将加快构建碳达峰、碳中和“1+N”政策体系，深入推进二氧化碳排放达峰行动。第三、生态环境部日前发布《碳排放权登记管理规则(试行)》《碳排放权交易管理规则(试行)》和《碳排放权结算管理规则(试行)》，碳中和政策落实开始加快推进，预示着全国碳市场交易市场临近实操阶段。

但是对于市场来说，在疫情后经济、需求恢复的形势下，抓得越紧不利于大宗商品价格调控，因此，在节奏上会有所调整。政策重点在于钢铁行业去产量、降低碳排放，供需矛盾短期内难以缓解。

双碳目标下钢铁企业面临更严峻的洗牌

我们看到，双碳是全球范围应对气候、环境变化的举措。中钢协在第十一届中国国际钢铁大会上表示，绿色低碳发展已经成为钢铁行业转型发展的核心命题，也是钢铁行业实现高质量发展的必由之路。中国钢铁企业为此投入高昂成本。保守估算，我国钢铁行业若全面实现超低排放需投资约2600亿元，每年增加运行费用500亿元以上。

那现在钢铁企业排放是怎么个情况呢？

截至2021年2月底，全国229家钢铁企业6.2亿吨粗钢产能（重点区域159家约4.5亿吨粗钢产能）已完成或正在实施超低排放改造。重点地区110家钢铁企业（3.5亿吨粗钢产能，占重点区域总产能60%以上）已完成或正在开展评估监测。这说明，国内的大型钢铁企业都已经完成了超低排放改造，碳达峰碳中和长期将有利于排放较低的大型钢铁企业发展，不断挤压中小钢铁企业发展空间。如果未来二氧化碳排放通过配额的方式购买，毫无疑问中小钢铁厂将丧失成本优势，大钢厂越来越依据环保凸显成本优势。这也意味着双碳目标下钢铁企业面临更严峻的洗牌。要么被收购、要么提早实现兼并重组，要么退出市场。

在夹缝中生存的钢贸商们，日子也不一定好过。定价权缺失，资源更依赖钢厂。同样面临转型发展的调整。