限电下半场中国电动车泡沫有多大

过去10年来，在政府大力补贴下，催生许多电动车新创，尤其在2015年中国掀起造车的热潮，打着连网和电动技术的企业纷纷进到汽车产业。然而在中国电动车补贴陆续退场后，造车比赛进入淘汰阶段，再加上2020年至今陆续遇疫情影响，销量锐减，车厂纷纷停工。

中国电动车发展呈两极分化

经过一段低潮期后，中国电动车又重新进入快速成长阶段。在中国造车新势力“蔚小理”（蔚来、小鹏、理想）等先驱者的鼓舞下，有成千上万的新进力量挤进电动车产业的窄门。明明第一波的造车势力还在苦苦挣扎，第二波已经迫不及待加入战局。截至2021年8月，新能源车相关供应链的数量激增8.1万家，总数超过32万家。另外，包括百度、富士康、滴滴、小米、360等巨头，也先后宣布进军整车制造领域。

中国电动车产业快速膨胀的同时，和所以新兴产业一样，头部效应开始涌现，发展也走向两极化，一边是在赴美上市的蔚来、小鹏和理想等，实现量产并上市融资，进入正向循环；另一边则是陷入停产、欠薪、破产，接连爆雷的赛麟、博郡及拜腾。

635家电动车厂只有80家能造车

中国新创电动车企业面临很多问题。首先，尽管加入赛局的电动车企很多，但能造出车的很少。2015年至2017年第一波造车新势力崛起，当时甚至规划年产量要达2000万辆。但是除了少数大型企业之外，多数新创根本没有能力走到量产。2019年初，包括电动车在内，中国有635家公司在生产新能源汽车。然而，新华社报导，估计到2021年底，约只有80家能实际造出车来供展示。

以拜腾为例，4年前，拜腾汽车南京工厂才风光开工，但在烧光84亿人民币后，拜腾还是无法造出一辆量产车，如今南京工厂也不如当初热闹。2020年7月，拜腾汽车因资金链断裂而停摆一年，2021年初鸿海富士康与拜腾合作，拜腾有如找到救命稻草，但因拜腾财务状况恶化，传出双方合作已经喊停。

其次，少数新创即使造得出车来，甚至走到量产阶段，也不见得车就卖得掉。多家造车新势力先后崛起，却陷入重复建设的窘境，产销严重失衡。多数新创车企不仅根本还没走到量产，销量更是惨不忍睹，包括博郡、知豆、时空、领途等多家新创，在2020年销量甚至挂零。

产能泡沫有多大:中国总产能达2669万辆销量仅136万辆

早在4年前，各地新能源汽车产业都还处于规划阶段，就已预见未来产能过剩的情况。经历了4年的发展，以及补贴退场等政策和市场的因素影响后，电动车产业马太效应（Matthew Effect）浮现，市值愈来愈向领先的企业集中。多家电动车企产能闲置严重，更有一些濒临淘汰，或者已经退出造车的舞台。中国工信部旗下赛迪研究院数据显示，2020年底中国新能源汽车总产能已达到2669万辆，然而2020年整体总销量仅136.7万辆，产能过剩19倍。

产能过剩的原因有很多，首先，大多数造车新势力在没有产品的时候，就开始建厂布局产能，最终造成产能闲置。许多地方政府急着提供优惠，盲目求快却少了监督。第二，市场“过度投资”导致玩家很多、竞争激烈，没料到消费者只会购买知名度、创新性、用户体验好的品牌。在资本追捧之下，车企的销售额追不上市值的增长，产能利用率仍偏低。