白酒板块大跌超5%，茅台蒸发超1300亿，受2个消息影响？

文 | 杨万里

没有一点点防备，白酒板块又出现大幅波动。

10月18日，以贵州茅台为代表的白酒股集体下挫。茅台盘中跌幅约5.9%，市值蒸发超1300亿元。此外，五粮液、山西汾酒等大牛股跌幅超过7%，跌幅超过8%的个股有9只。

截至发文，酿酒行业指数跌幅超5%，跌幅位居两市第一。

导致白酒板块大跌的原因或许与2个消息有关。

第一个消息是海外多只基金减持茅台。例如，美国资管巨头资本集团旗下的美洲基金-欧洲太平洋成长基金3季度进行减持，持股股份数降低11.19%；安本标准旗下的AS(SICAV)中国A股股票基金在9月对茅台减持幅度达18.53%；富达国际旗下富达基金-中国消费新动力基金在9月对茅台减持幅度达4.08%。

第二个消息是市场对消费税有担忧。昨晚，但斌转发了海通国际的研报，内容提到了资本市场在关注消费税政策。

该研报认为，“消费税改革较为复杂，最终方案仍不确定，短期难以准确评估，即使是讨论最多的征收环节后移，也可能因税率变化、征收难度、品牌实力等具体因素不同，对不同公司产生利弊截然不同的实际结果，从白酒消费税历次改革影响看，白酒行业股价走势涨多跌少，且未改变行业景气度上行、集中度提升、高端化发展的长期逻辑”。

不过，从盘面走势看，投资者仍然持谨慎态度，因此部分资金选择抛售白酒股以规避不确定性风险。

回顾白酒板块今年走势，主要特征是“分化”，即一线白酒大幅回调，而二线白酒出现牛股。

不完全数据统计，贵州茅台、五粮液等一线白酒从年初至今跌幅超过8%，而像舍得酒业、水井坊、酒鬼酒同期涨幅超过40%。造成这种现象的根源是一线白酒业绩增速不及二线白酒，加上前期大幅上涨，短期内无法支撑其股价。

在尺度上，投资者对白酒板块分歧严重。

乐观方认为，“白酒是消费板块业绩确定性最强的细分领域，一线白酒无论是品牌还是机构认可度都算得上A股的香饽饽，短期股价回调不影响长期投资逻辑”。

谨慎方认为，“龙头白酒估值并不便宜。就拿贵州茅台来说，当前动态市盈率超过45倍，而该公司最近5年70分位值估值为33.49倍，现在估值明显偏贵”。

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