猫眼上市后首份年报：2018亏损1.38亿元，亏损增加6240万元

3月25日晚，猫眼娱乐(01896.HK)公布了上市以来第一份年报，2018年度实现收益37.55亿元人民币，同比增长47.4%，毛利23.56亿元，同比增长35.3%，2018年内亏损1.38亿元，同比增加82%，经调整EBITDA为2.29亿元，同比增长35.4%，经调整溢利净额8968.1万元，同比下降27.7%。不进行派息。

EBITDA（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization）即息税折旧摊销前的利润。

猫眼年报显示，业务部分主要分为四项：在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务以及广告服务。

​

猫眼娱乐的主要收入来自在线娱乐票务服务，其收入22.8亿元占全年总收入的60.7%。2018年猫眼的全市场份额占有率超过60%，仍然是全国最大的在线电影票务平台。交易总额由2017年的220亿元增至2018年的327亿元。增长主要来自两方面原因，全年收益为22.8亿元较2017年增长53%。其一猫眼自身的发展和收购微影时代；其二内地电影票房由2017年的559亿元增至2018年的609亿元人民币。

猫眼在做电商平台的同时，也加强了向电影产业链中上游的发展和延伸，出品、宣传和发行等方面多部电影里都有猫眼的身影。2018年娱乐内容收益为10.68亿元，占比28.5%，同比增长25.3%。猫眼作为联合出品方或主控发行方参与了《捉妖记2》、《邪不压正》、《我不是药神》、《李茶的姑妈》及《来电狂想》等多部影片。电视剧和网剧方面还参与制作了《归去来》和《老中医》等作品。娱乐电商服务方面，2018年收益为1.95亿元同比增加54.9%，主要为会员订阅和卖品销售增加所致。广告服务的收益为2.1亿元同比增加168%。

​

猫眼娱乐2018年运营成本为13.99亿元，较去年增加5.93亿元。其中票务系统成本5.45亿元占比39.1%，同比增长38.7%，与票房收入增长一致。由于猫眼为了争取行业里更大的话语权，其内容宣发成本的支付超过互联网基础设施成本，升至第二达2.70亿元，同比增长113%，内容制作方面由2017年的5980万元增至2018年的1.36亿元。无形资产摊销的增加主要源自2017年收购微影时代所致。

猫眼娱乐2018年毛利为23.56亿元人民币，较2017年的17.43亿元增加6.14亿元，同比增长35.3%，但由于收购微影的无形资产摊销以及其在娱乐内容方面的宣发支出和内容支出增加，导致2018年的毛利率由2017年的68.4%降至62.7%，下降近6个百分点。考虑到猫眼与欢喜传媒的合作，猫眼在内容方面的支出还会继续加大，其毛利率可能会继续下降。

​

猫眼的营收和毛利润都在增加，但2018年年内亏损仍达1.384亿元人民币，较2017年的7600万亏损增加6240万元。为了增加猫眼用户和推广猫眼服务的销售及营销开支为19.40亿元，同比增加36.7%，但这部分开支在收益占比上由55.7%下降至51.7%，随着日后猫眼营收的增加以及各电商平台票补投入减少，预计这部分开支的收益占比会继续下降，有可能成为猫眼盈利的信号。

从猫眼的年报展望看，2019年猫眼会继续推进“互联网+娱乐”的平台战略，扩大猫眼在用户中的影响力；拓宽文娱产业的业务布局，不仅是在线票务和电影，还会加强现场娱乐、电视剧、网剧以及短视频等多方面的渗透能力；强化数据服务，如猫眼专业版为行业伙伴服务；加强与腾讯美图点评的合作，同时与优质内容产出者进行深入合作。

猫眼的首份财报仍然是不完美的，在营收增长47%的情况下，年内亏损却增加82%，经历了2018年的影视寒冬，2019年行业景气度也未必能有太多好转，增加优质头部内容的制作、减少票务方面的营销支出是猫眼的发展方向，至于盈利是每个互联网公司梦寐以求的事情。