格力地产半年报喜忧掺半，但和董小姐的格力电器没啥关系噢

8月3日披露了半年报，不知道格力地产（600185）的4万多名股东能否松一口气儿。

一、大环境不妙 走势不提气

在经济存下行压力、贸易摩擦加剧、多国降息的状况下，押宝地产股的人本来是寄希望政策面吹来些暖风的，比如限购放松呀、融资松绑之类的，但7月30日中共中央政治局会议重申“房住不炒”的提法却让持仓地产股的投资人彻底心生凉意。

地产板块近期走势本来就不提气，上述政策走向确认后更是纷纷下行。

格力地产自4月初6.18元高位至今，跌幅已经超过27%。上周五跳空低开，收盘在前低平台也是年线附近。

再把周期拉长来看，该股在2015年中冲高15.16元后走势一直不如人意，期间虽有反弹，比如2016年借10转18派2的分红短暂走高，但总体仍是一波低于一波。

二、半年报有改善

上半年，格力地产营收26.69亿，同比增124.42%；扣非净利4.08亿，同比增37.95%；扣非净资产收益率为4.58，比上年同期增加0.88个百分点。

横向看尤其是增速，这已经是格力地产近两年来最好看的一期财报了。

还有一点值得一提，今年上半年经营活动现金流净额达到了5.3亿，而此项数值自2017年中报至2018年底一直是负值，今年一季报也是刚刚勉强转正。

按这数字判断是项目进入收获期了吗？可以这么说。报告期内公司房地产协议销售金额为31.37亿元。顺便说一下，格力的地产项目除老根据地珠海外，外地项目在重庆、上海。

上半年公司近半营收来自地产，为13.06亿，同比增16.69%。

三、海洋经济有多蓝

格力地产上半年营收大增124.42%，但占比近半的地产营收增速仅为16.69%，中间的差值到底来自哪儿？

这就得提到格力地产的两个主业——房地产、海洋经济。

海洋经济是个非常宽泛的概念，具体到格力地产干的什么呢？

请直接阅读公司的官方解释：“在珠海洪湾中心渔港开港并由公司负责运营的基础上，公司正在加快洪湾中心渔港规划配套用地建设，该地块将建成水产品精深加工、休闲旅游度假、海洋文化展示等项目，结合公司海岛建设、游艇码头建设、沙滩修复、港湾治理、人工鱼礁示范区等多个海洋项目，海洋经济板块已形成集水产品交易、冷库冷链、物流配送、海洋科技、休闲旅游、生态保护等于一体的格局。”

熟悉的配方，不同的味道，没错，就是脱胎于房产基建同时又与海洋结合。

格力地产在海洋经济板块方面，报告期内实现营收13.3亿，较上年同期增长15654.47%，占比近 50%。

同比增5位数，这是一片蓝海呀！

切莫急着下定论，说曙光初现或势头不错或许更稳妥。这么高的增幅普遍说明原来基数较低，多留心未来的几期财报，别说5位数，就是持续几期3位数增长都会是很了不得的成绩。

说个玩笑式的预言，如果哪一天格力地产更名为“格力海洋”了，你想都不用想，那无疑是发现并确认了一片真的水深鱼大的蓝海。企业都是哪个挣钱干哪个，丰田汽车原来还是干纺织的呢。

四、差钱、不差钱的争吵

翻看公司资料时发现了前不久一段很八卦的 “互怼”——

一方、某媒体报道：格力地产举债转型、回购自救。

另一方、格力回应：备付能力足够、偿债能力良好。

真是的，各有数据支撑，公说公有理、婆说婆有理，那谁说的更靠谱呢？

要掰扯清这一点先得明白“不差钱”的标准。我陈述下个人观点吧。

最高标准的不差钱是茅台这样的公司，真的不多见，教科书级的天量预收款就是标志之一，还没见到货就抢着给你送钱。

略逊一些的公司也是常年有结余，又没啥新项目投入或上下游并购，于是爱买些理财、信托放着生息。

余下的除去烂公司不说，多数都飘忽在够用、努力维持的状态。否则干金融的都靠谁养活，还要直接融资、间接融资市场干什么。

还有，各个行当也不一样，像房地产这样的资本密集产业，对钱的需求永远是韩信带兵。前文媒体质疑这点就有欠缺，应该把格力放在地产同类上市公司横评，多选样本比较同一指标，比如负债率、现金流等等，这样才有说服力。同时还要看公司项目是处于投入建设期还是发售收获期，不同阶段波动会很大。

至于格力地产是否差钱，我更愿意去最新财报和纵向比较中去寻迹。

随便举几个数字吧——

资产负债率：由近及远近4个报告期分别为（%）74.45 > 74.24 > 72.34 < 72.66;

财务费用：2019半年报为3961万元；上年同期1437万元；同比增175.61%，主要系利息费用增加所致；

担保总额占公司净资产比：132.57%；

质押：控股股东珠海投资控股有限公司持股8.47亿股，质押4.2亿股。

对了，再说句题外话，格力地产现在（不是说过往），和董小姐就职的格力电器没啥关系，别望文生义呦。