恒大到底怎么了？

前有回A股之路遥遥无期，中有5000亿负债不可拖欠，后有房企“三道红线”悬于头顶。

恒大请求省政府对它们通过借壳深深房在a股市场上市的重大资产重组项目给予协助。如果重组无法通过，那么恒大可能面临资金链断裂的风险，波及128家金融机构，“国内综合实力第一”的位置就保不住啦。

如果重组无法完成，恒大就必须在2021年1月31日前偿还战略投资者1300亿本金和137亿分红。这会把恒大的资产负债率抬升到90%。

2020年9月28日了。除此之外，即使偿还7.79%的利息毫无压力，但2017年借的1300亿到2021年就到期了。届时，恒大的负债率将再次回升到90%以上。

说实话，恒大现在确实资金紧张。截止半年报，公司账上不受限的资金只有1407亿，但是一年内短期借款却有3957亿。现金只有短期债务的35%。与此同时，去年和今年的上半年，恒大借款余额大幅增长，仅今年上半年就达到8355亿元，占总负债的42%以上。

而且从整体负债结构来看，短债比例占到50%左右，将在1年内到期，本息大概有4000亿，如果加上之前的长期债务，恒大在近一年内至少要有5000亿的还款，压力非常大。

显然，资本市场对恒大的状况心知肚明。

9月24日晚间，世界著名评级机构下调恒大集团的评级。

9月25日，“19恒大02”和“19恒大01”两只存续债因跌幅过大被上交所暂停交易。恢复交易后跌幅扩大，其中，“19恒大02”跌幅30%，“19恒大01”跌至28.3%，触发两次停牌。

股市的表现也十分不利，中国恒大下跌9.46%，恒大汽车下跌12.76%。

恒大危机，其他楼企就好过？

实际上，面临同样境况的又何止恒大一家呢？

数据显示，TOP15房企中，9家公司剔除预收账款后的资产负债率超过70%。中国恒大杠杆率最高，为85.28%，绿地控股、融创中国、碧桂园这一杠杆水平均超过80%。

同时，中国恒大、融创中国和绿地控股的净负债率大幅超越100%的红线。其余12家房企的净负债率水平大多维持在70%之下。

市场行情不复过去，融资难度远超以往，高度依赖现金流的房企，发展之路道阻且长。