许家印卸任董事长！断臂求生的恒大，迈出最无奈一步

8月17日，据国家企业信用信息公示系统显示，许家印已卸任恒大地产董事长，新任董事长、总经理和法人代表均为赵长龙，其目前职位为恒大物业执行董事兼副董事长。

消息公布后，“恒大系”股票纷纷下挫，中国恒大下跌近4%。此前，恒大已经深陷“债务危机”多月，此次传来许家印卸任董事长，市场难免猜测是否跟恒大即将要变卖资产的操作有关？

恒大的不定时炸弹

时间回到2012年，彼时，许家印和他的恒大正风光无限。

这一年，恒大足球队首次参加亚洲足球俱乐部冠军联赛，便进入了八强，这支冠名“恒大”的足球队为恒大带来了强烈的品牌效应。同年，恒大销售达到923亿元，即将迈入千亿俱乐部。

2015年，恒大大手笔布局了海南海花岛，据说这个项目投资金额高达1600亿元，更成为了恒大文旅项目当中的一个代表作。

除了地产相关业务外，恒大还积极发展多元化业务，旗下拥有包括恒大地产、恒大新能源汽车、恒大物业、恒腾网络、房车宝、恒大童世界、恒大健康、恒大冰泉等八大产业。

那么，这些产业的现状如何？

先谈谈高调入场的海花岛，据悉这个项目曾因违规填海停工，一直到去年才接近全面完工状态，但海南在18年就出台“限售”政策，加上海南常住人口并不多，其实际销售数据或难乐观。

红极一时的恒大足球队则已于2020年宣布退市，其发表公告称，截止退市之前恒大足球俱乐部一共亏损超过了77亿人民币，连年亏损是俱乐部不得不暂时退市的原因。

至于恒大冰泉，面市三年共亏损40亿，2016年以18亿低价卖出，但恒大在今年3月又重新买入包装准备上市IPO，在新消费品牌崛起的当下，还有没有机会呢？也真不好说。

而恒大造车更是一直被调侃，什么都有，只是没有车。如果说，多元业务发展一直只见投入，难有产出是恒大爆雷的种子，那么越滚越大的债务，或是其暴雷的直接导火线。

2016年，恒大计划借壳上市，引入了1300亿元的战略投资，其中包含了对赌协议，简单来说，如果恒大不能在2021年1月31日之前在A股上市，那1300亿就变成负债了。

结果恒大上市失败，2020年恒大无力偿还这1300亿战略投资，最终在政府部门的斡旋之下，将这1300亿进行债转股，恒大的债务危机暂时解除。

然而一波未平，一波又起，2020年8月，国家出台的“三条红线”政策，严格限制了房地产公司的负债率，而对此时的恒大来说，其负债率也到了“只能减，不能增”的地步。

“雷”就是这么一点点爆开的。

受“三条红线”影响，极需现金流周转的恒大无法快速融资，所以这两年恒大一直在降价卖房，以求快速回笼资金，但高负债问题仍难以在朝夕间解决。

除此以外，缺乏现金流的恒大还对供应商开出了大量商业票据，截至2020年底，其未偿付票据超过2000亿元，而这部分负债也成了恒大随时可能被引爆的地雷。

6月，恒大合作了十多年的上市企业三棵树涂料公司“公告催款”，称其逾期票据金额高达5137.06万元，虽然次日三棵树回应称持有的恒大商票已兑付完成，但还是引起了一连串的多米诺骨牌效应，恒大纷纷被“催债”。

8月6日，国际信贷评级机构标准普尔宣布，将中国恒大及子公司的评级从“B-”下调至“CCC”较低等级，恒大的危机，到了空前严峻的地步了。

卖子自救

为此，许家印也开启了断臂求生之路，恒大出售资产的消息接连传来。

首先是恒大文化板块，恒大以每股6港元向儒意影业、南瓜电影创始人柯利明转让7.39亿股恒腾网络股份。多次转让下，恒大文化共套现超百亿元。

但显然，单靠卖恒腾网络这样的小体量公司，实在难以解决恒大的庞大债务，要彻底从泥沼中脱身，恒大还得继续“卖子”。

8月10日，中国恒大集团发布公告称，正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售公司旗下部分资产，或将出售恒大汽车、恒大物业等部分权益。

截止17日，除了恒腾网络之外，恒大集团已确认将转让广汇集团股权给申能集团，套现148.5亿元。此外，包括恒大汽车、恒大物业等资产，则还在谈判或筹划转让的阶段。

就恒大目前的资产状况来看，地产、物业和汽车是其三大核心资产，当中，恒大汽车还处在烧钱的阶段，8月恒大汽车发布的盈利预警公告称，上半年公司预计净亏损达到48亿元，而去年同期的净亏损约为24.5亿元。

而恒大物业则算是恒大最拿得出手的资产之一，据其去年年报显示，恒大物业2020年的毛利润为40.06亿元。同时恒大物业7月发布公告称，预计上半年股东应分配利润将同比增长70%左右。

危局之下，恒大将恒大物业这只“金蛋”也拿出来卖掉，足见其此次面对的债务之庞大，和其要解决债务危机的决心。

自救能否成功？

如果上述恒大出售资产的计划属实，在卖出了汽车、物业这分别具备前景和“钱”景的两大业务后，恒大手中能拿得出手的业务，仅剩地产板块了。

恒大集团去年年报数据显示，尽管2020年受疫情影响，但其销售额仍高达7232亿元，在去年房企销售业绩排名中，恒大位于第二位。

不过，虽然恒大的销售业绩非常亮眼，但实际上，其赚钱效应却没想象中强，恒大2020年的归母净利润为80.8亿，同比下降53.3%，在一众房企中处于较低位置。

再说，纵观目前对房地产行业的政策走向，“房住不炒”仍会坚定执行，不少房企都开始转型其它业务，而此时的恒大却主动卖掉其它业务，从发展方向上来看，反而是窄了。

再者，恒大这两年强劲业绩的背后，或多或少都跟“降价卖房”有关，一旦恒大的债务解除，恒大大概率会调高房价，找回利润率，那么消费者还会为恒大的房子买单吗？恐怕就要打个问号了。

不过，自从恒大曝出债务危机后，许家印一直想办法自救，特别是今年8月以来，恒大的自救行动更加频繁，这让不少投资者都感受到其“活下去”的决心。包括此次的人事变动，易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，“变更的目的就是巩固地产业务，且要有‘专人管理’的做法。”

总的来说，恒大还在努力，虽然成败尚不可知，但已足够拼命。

至于前路如何，或许只有当恒大还清债务之后，才知道恒大关于“卖房”的故事，还能否继续讲下去。